黄金市场这两天像过山车一样，气氛一度拉满。2025年5月15日早上，金价直接跌破了3150美元，最低到3147美元，投资者心里咯噔一下。

3200美元的关口，前一天晚上就没守住，隔夜重挫2.1%，市场气氛一下子从“高烧”变成“速冻”。很多人都没想到，金价能这么快就穿透心里的防线。

同一天，全球市场还在消化花旗银行下调黄金目标价的消息。花旗在5月12日才刚刚把接下来三个月的黄金目标从3500美元砍到3150美元，直接给市场泼了冷水。

这已经不是小调整，而是砍掉了10%。金价的乐观预期被现实当头一棒，大家的信心也跟着摇晃了。

国内金店的反应也很快。六福、周生生、周大福这些大品牌，足金首饰的价格直接全线跌破1000元/克，连带着门店里顾客的脸色都沉下来。

5月15日，全国首饰金价一夜之间跌了将近17元。两天就跌了30元，不少人都觉得有点蒙，手里的黄金仿佛一夜缩水。

孙恩祥是排排网的一名理财师，他分析说，金价这波下跌的背后，是中美关税谈判突然有了突破。这个利好消息让避险情绪瞬间降温，大量资金撤出黄金。

整个市场风险偏好突然回来了，黄金的避险需求一下子被削弱。反弹失败后，3200美元这个关口没能守住，技术性抛盘加剧了下跌。

美国刚公布的4月CPI数据表现温和，大家对美联储大幅降息的期待也降温了。美元跟着变强，对黄金形成了压制。

东吴证券的陈梦认为，虽然黄金长期看涨，但这波短线上涨的动力差不多消耗完了。技术面上，黄金已经出现下行趋势，买卖双方分歧越来越大。

2021年11月到现在，黄金已经涨了一倍多。M2调整后的黄金价格逼近历史高点，很多人觉得高处不胜寒。

这一次，推动金价上涨的“美元信用危机”这个故事也被打断了。美元没像预期那样走弱，黄金的多头没了主心骨。

央行购金一直是金价上涨的另一大理由。陈梦提醒，全球央行买黄金固然能撑起价格，但也有风险，光靠央行买单，牛市未必能持续。

2008年后，全球黄金储备持续增长，新兴市场买得最多，大家都想资产多元化，躲避美元动荡。现实是，黄金还是涨涨跌跌，牛市并不连贯。

国际储备里黄金占比升高，但黄金如果跌价，也会影响央行账面。央行用美元去买黄金，如果不对冲，还会减少市场货币供应，对经济未必是好事。

央行购金不能简单当成金价持续上涨的理由。背后逻辑还挺复杂，买多了也有风险。

花旗在5月12日的报告里说得很明白，这次金价下调，主要是因为全球关税谈判有了实质进展。大家最担心的关税问题缓解，黄金市场进入盘整期。

花旗还给了明确的预期：未来金价可能在3000到3300美元/盎司区间震荡。区间明显比以前收窄了，市场开始变理性，不再疯狂。

黄金ETF的仓位也在悄悄减少。全球最大的黄金ETF——SPDR，最新持仓是936.51吨，比4月中旬的高点957.17吨，少了20多吨。

投资者在观望甚至撤退，市场信心受到了明显冲击。首饰金价全线跌破1000元，就是最直接的信号。

黄金波动加大，影响也传导到期货市场。上海期货交易所5月14日发通知，5月16日夜盘起，黄金期货AU2507和AU2508合约的手续费都调到20元/手。

6月和12月合约手续费也变成20元/手，日内平今仓交易还是免手续费。这已经是上期所今年第二次调手续费了，上一次是4月23日，提高了AU2506的费用。

手续费调整，说明交易活跃度和波动都在上升。对于投机资金来说，这种环境既有机会也有风险。

虽然金价出现回调，多数分析师依然看好未来的上涨空间。东方金诚的瞿瑞认为，黄金还是处于震荡上行趋势，避险需求和全球央行买金的意愿没变。

高盛也说，这次回调其实是买入机会，美元已经进入“长熊”周期。只市场情绪还没完全转过来。

银河证券判断，美国加征关税后，经济衰退的概率会上升，全球黄金ETF和央行净购入还会继续，金价有望被推高。

摩根大通的最新预测更猛，到2029年，金价可能涨到6000美元，比现在高80%。今年第四季度就有望到3675美元，2026年第二季度到4000美元。

孙恩祥也觉得，弱美元趋势下，全球贸易谈判反复，金融市场容易被扰动。多头会趁低位买入黄金，年内金价或许还有新高。

过去两天，黄金的跳水让不少投资者措手不及。谁都没想到，金价能跌得这么快，这么狠。

市场里，乐观和悲观情绪在博弈。有人觉得黄金只是短暂回调，调整后还会涨；也有人认为牛市已经见顶，接下来要小心。

外部环境还在变化。中美贸易谈判随时可能再起波澜，全球地缘局势也充满不确定性。每一条重大新闻都可能成为市场的新导火索。

金价的涨跌，表面是一串数字，背后却是市场情绪的映射。避险资金在进退之间徘徊，央行和机构也在权衡利弊。

黄金的魅力就在这里。它不会永远涨，也不会一跌到底。它像是一面镜子，映照着世界的动荡和人心的摇摆。

2025年5月的黄金市场，还远远没有尘埃落定。是新一轮上涨，还是更深一层调整？